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27 Octubre 2010 Escrito por 

OPV Enel Green Power,¿buena oportunidad?

Hola a todos, voy a empezar presentándome soy Francis Lillo y algunos me conoceréis de mi paso por FHI donde fui alumno y después tutor-colaborador. Mi idea es escribiros sobre acciones españolas desde un punto de vista técnico aunque a veces pueda dar algunos datos sobre análisis fundamental. Para empezar mi andadura en esta revista voy a hablaros sobre la OPV de Enel Green Power, la mayor en Europa desde 2007.

 

 

Enel Green Power (EGP) es la filial de la eléctrica Enel dedicada a la producción de energías renovables y entre sus activos tiene las divisiones de renovables de Endesa y Unión Fenosa con instalaciones en 16 países de Europa y América. Parece ser que el objetivo de la matriz es vender aproximadamente un 30% del capital para reducir su deuda.

 

Datos de la OPV

 

El capital que cotizará será como he comentado antes del 30% de la compañía, de los cuales el 85 % están destinados a inversores institucionales (fondos, etc) y el 15% restante a inversores minoritarios. Estos inversores minoritarios pueden solicitar desde un mínimo de 2.000 € hasta un máximo de 60.000 €, la fecha tope para hacer las solicitudes es el 29 de Octubre. El precio aún no está fijado pero estaría dentro de la horquilla 1,8 a 2,1 € por acción, lo que llevaría a valorar la compañía entre 9.000 y 10.500 millones de €. La fecha prevista para el debut en bolsa es el 4 de noviembre y cotizará en las bolsas de Milán y Madrid. Por otro lado se primará a los accionistas minoritarios que mantengan su inversión al menos 12 meses con una acción de regalo por cada 20.

 

Análisis de la acción

 

Comparándola con Iberdrola Renovables (IBR) ,la más parecida que cotiza en España, y sobre todo si se valora en la parte baja de la horquilla de precios parece que va a salir con un PER (número de veces que está incluido el beneficio en el precio de una acción) inferior (23 IBR por 19,9 EGP) lo cual le beneficia a priori, además según comentan desde Enel destinarán el 30% de los beneficios a retribuir a los accionistas, otro punto positivo puede ser que por su volumen la puedan incluir pronto en el Ibex. A continuación paso a poneros el gráfico de IBR para ver su evolución desde su debut.

 

(ampliar gráfico)

 

En este gráfico de IBR vemos cómo ha perdido aproximadamente el 50% de su valor y cómo respeta una directriz corta desde sus máximos históricos en enero de 2008, por otro lado el mínimo histórico lo tenemos en los 2€ de Octubre de 2008. Veamos ahora en el gráfico del último año como respeta la directriz corta y la bajada en 5 segmentos.

 

(ampliar gráfico)

 

Evolución de la OPV

 

Nunca se sabe como va a salir una OPV en este caso se trata de una compañía que tiene un buen cartel, también comparándola con otras empresas similares en Europa parece que su precio de salida es mejor (sobre todo si sale en la parte baja de la horquilla) pero uno de los indicadores más importantes que hay es la demanda en la fase de suscripción, según he leído en Invertia sólo se ha cubierto el 70% de su oferta a tres días del cierre http://www.invertia.com/noticias/articulo-final.asp?idNoticia=2421872

 

Este hecho es bastante significativo, sobre todo porque es en la demanda institucional en la que se apoya el éxito de una OPV, si suponemos que el inversor minoritario ha cubierto su 15% tendríamos que el inversor institucional no ha cubierto su cupo, no parece de momento que tenga la acogida de otras OPVs del pasado. Si queréis más información os dejo unos links bastante interesantes sobre este tema. Saludos

 

http://www.gurusblog.com/archives/analisis-opv-salida-a-bolsa-de-enel-green-power/25/10/2010/

 

http://www.cincodias.com/articulo/mercados/Enel-competira-Iberdrola-liderazgo-europeo-renovables/20101018cdscdimer_2/cdsmer/

 

http://www.invertia.com/mercados/bolsa/empresas/portada.asp?idtel=RV011IBERE

 



Francis Lillo

Trader por cuenta propia y formador en www.etrader-lab.com